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私募英雄-第7部分
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不输钱是什么概念？是常胜将军，字面上看起来多么容易！可很多人觉得这太保守，但如果你从2001年等到去年底，随便买个万科、招行，就是一倍以上的回报。可如果当时你不等，就很可能深套在当年热门的概念股里面了。
之七：做理性的驴子
除了不坚持，不理性更是多数投资者的天敌，由于不理性，投资者都喜欢套消息、跟庄，让喜怒哀乐随市场涨跌而变化，让贪婪与恐惧相伴左右，即使获取了财富，投资者也无法得到快乐的感觉。
如何控制情绪，让自己更理性些？
这对于每个人都是考验。2007年3月中旬，李驰当时他买的万科、招商银行都不动了，这此时他刚好看到一篇讲驴子的故事，感觉情形与他自己类似，于是有感而发：
一头驴子掉到井里了，农夫觉得它老了，反正救不出来，与其让它渴死饿死，不如埋了算了。就叫邻居帮忙一起往里面铲土。结果怎么样呢？驴子把土抖落，脚下就垫高了，结果居然从井里出来了！
评论中是这样解说的：〃泥土〃就是生活中的困难和烦恼，如果不抖落到地下，就会被它们埋葬，如果抖落，那就成为自己发展的垫脚石。
巴菲特就是这样一头聪明的驴子，他看到落下来的泥土上只有两个字：涨和跌。他把这些泥土都抖到脚下了。我觉得〃泥土〃倒更像人性里的贪婪与恐惧（得失牵挂于市场每天的涨涨跌跌），如果不抖落到地下，就会被它们埋葬；如果抖落，那就成为自己发展的垫脚石了。
我倒觉得巴菲特就是这头老不死的驴而已。是理性正常的驴都会这么抖的！
驴，会这么抖就特别聪明吗？只是我们以为它聪明而已！或者说我们人类太不聪明？抖落泥土是驴子本性使然。被尿憋死的活人没听说过有，但不会抖掉背上泥土的人满世界都是啊。
……
这是巴菲特几年前在一所大学的问答。
你为何比上帝更富有？
巴菲特：我何以至此，在我的事业中相当简单。它不是智商问题，我相信你们乐于听我这么说。关键是理性。我一直视智商和天赋如同展示发动机的马力，但是输出功率……发动机得以运转的效能……依赖于理性。许多人驾驭400马力的发动机，但是只得到100马力的输出功率。更好的方式是用200马力发动机并使之输出全部功率。
城市里满街跑的大马力豪华越野车，大排量豪华轿车，有哪辆输出了最大马力？
理性，持之以恒的理性，是我们成为财务自由者的关键所在。
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第26节：市场和人性（1）
【第三篇】
市场和人性
对于投资而言，价值投资几乎是放之四海皆准的真理。但人性又是投资的最大障碍，凡夫俗子经常会因市场的波动而变形。如何在市场起伏中不随波逐流？如何安然度过多灾多难的股市？如何在投资中练就自己的胆量？如何在流行中把握自己？
这些都是我们无法跨越的鸿沟。如果我们都能跨过，市场上就没有巴菲特了，因为人人都是巴菲特。即使我们无法跨越，通过阅读李驰关于市场与人性的美文，也能给我们于闹市中多些思考。
之一：市场就是简单重复的钟摆
2007年3月底，李驰这样写道：
市场正在毫不枯燥地重复它的过去，这也是我们赖以预测的基础。
讲财富的绝对数，中国出巴菲特的可能性是很小（因为大多数人得道悟道的时间太晚了。而且目前的政策也少有个人控股的金融类公司。〃时间×复利×财富的起始数〃公式中有两个数都较小，但讲应用价值投资赚钱，全世界这样做成功的远不止巴菲特一人，约翰·聂夫就是其中一个。
做价值投资而对市场没有感觉、不去研究市场是绝对不可能的，看看约翰·聂夫如何看市场吧：〃只有在投资人还记得的时候，苦涩的教训才是有用的。但历史一再告诉我们，股票市场上的记忆短得出奇。一些学者对高效率市场的尊重有其道理，但根据我的经验，市场一直愚不可及，因为投资人常常会忘了过去。〃
投资人往往自取其败，就像两位猎人雇了一架飞机，载他们到加拿大荒野中的麋鹿狩猎区。抵达目的地后，驾驶员同意两天后飞回来载他们，但提醒他们，飞机只能为每位猎人载一头麋鹿，太重的话，引擎吃不消，飞机恐怕没法飞回家。
两天后，驾驶员回来了。尽管有先前的警告，每位猎人还是都杀了两头麋鹿。驾驶员说，太重了。〃但是去年你也说过同样的话，〃一位猎人说道，〃还记得吗？我们每人各多付了1000美元，你还是把四头麋鹿都载起来了。〃驾驶员勉为其难地答应了他们。飞机终于起飞，但一个小时后，由于油量偏低，引擎咿咿作响，飞机迫降。两位猎人满眼金星，但毫发无损，爬出飞机残骸。〃你知道我们在哪里吗？〃其中一位问道。〃不太确定，〃另一位答道，〃看起来很像是去年坠机的地方。〃
1000美元让驾驶员健忘，两头麋鹿让两位猎人健忘，贪婪让他们甘冒生命危险。在这点意义上，证券市场的风险是小多了，它充其量让人亏损，亏到跳楼的毕竟是少数。
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第27节：市场和人性（2）
市场就是简单重复的钟摆，400年如一日，以前如此，将来也如此；外国如此，中国也一样。
之二：求人不如求己
在市场投资中，由于无法与市场抗争，我们经常会相信所谓的高人、内部消息、庄家、基金经理等。
曾经，有一位诗人，进到辉煌的庙堂，看见人们跪拜着观音娘娘，祈求满足一份期待。这位诗人细看慈祥的菩萨，请教寺内高僧，娘娘既然是佛，为何手上还掐佛珠，口中念念依然？高僧笑答诗人，菩萨将爱给了人间，她就是爱的佛身，口中念着，只是自己的名字。诗人不解地看着高僧，等待他来开释，高僧捻捻胸前的银须，说出世人皆知，却又常常不明白的道理：求人不如求己。
杭州的灵隐寺，产生出很多佛经故事，我在上学的时候，几乎每周都要爬老和山到那儿去，去得多了，自然对佛的东西多些关注。上面〃求人不如求己〃的故事，我记得就是那时候看书看来的，人家念佛经捻佛珠求观音保佑，观音自己捻佛珠就只能求自己了。
……
如今，在投资领域，我对〃求人不如求己〃的意义有了两种理解：
１． 你必须相信自己。
当熊市来临／当市场疯狂，你买的真正的好股（按巴菲特的选择标准）在跌，你是投暗弃明（卖出），屈服于市场的选择（买进正在涨的热门股），还是坚持己见，我行我素，持股安然不动？
２． 你又必须相信他人。
当我发现自己连与人打交道的能力都很差时，我有什么理由不相信他人？如果能让老虎伍兹代表我们去参加高球赛，那我们自己为何还偏要上场？
相信自己的长远眼光，相信自己对优秀企业团队的信任，这就是我对求人不如求己的现代版诠释。
佛与禅，其中的道道看来没有十年八年时间是绝对悟不出的。同理，财与富，不捂又那会有？
之三：趋势投资者的〃圣经〃
李驰的价值投资，也兼采了索罗斯的趋势投资的精华，李驰从来不刻意去预测市场，而是在价值投资的基础之上对市场作出必要的判断。
2006年11月22日，有人提问对后势的发展的看法，李驰略带调侃地对未来两年中国证券市场的走势做了以下的预测。一个月之后，至2006年12月29日，李驰的部分预测已经得到市场的验证。再仔细看一下，到目前为止，李驰的预测有多少被验证了？
１． 股票指数未来两年拾阶而上，20０７年不排除有较深幅调整，但最终股指将在２００８年奥运前后达到高点，其后几年以下跌为主。
２． 指数上涨主要由绩优蓝筹带动，一九现象在２００７年底前不会有太大改观，即９０％股票不涨甚至下跌是本轮牛市的正常形态。
３． 股市的结构发生根本变化，这两年蓝筹股盈利愈来愈多（具成长性），市盈率越来越大，是本轮牛市发生发展的最根本动力。
４． 银行、保险公司在2007年纷纷在Ａ股上市，指数涨个千儿八百点是小菜一碟。
５． 许多大蓝筹会涨到大家不敢相信，通俗地讲，就是从底部涨过十倍的股票不会很少，多数人不断踏空。
６． 外资ＱＦＩＩ成为重要主力，这是区别于以往牛市的最大特点。中国股市成为全球投机者乐园。
７． 由于对人民币升值预期投机的不断加剧，沪深股市各出现一个投机龙头品种：深市……万科，沪市……招行。（本栏不小心泄漏了我们买进招行万科的原因，除了不会输，还大有投机价值）
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第28节：市场和人性（3）
８． ２００８年年中某时起，大多数原来不涨的三四线垃圾股突然拔地而起大涨一波，令卖掉这些烂股票而去追〃漂亮中国ＸＸ强〃的小股民后悔万分；牛市在某一特小的利空影响下迅速拉下帷幕，但大多数投机者尚以为是牛市正常调整，只有价值投资者此时在悄悄退出市场，市场已在大多数人不知不觉中正式进入漫漫熊市。
９． 附带预报，房地产的冬天那时也悄悄来临。（房地产龙头上海现在已入冬，但全国房地产的冬天在２００８年）
以上预言可作为趋势投机者的圣经，但仅供价值投资者参考！
之四：多灾多难的股市
如果能知道股灾什么时候发生，我们就不是我们了，李驰告诫投资者，400年来股市一直多灾多难，心脏不好惧怕灾难的就不要参加。
知道一定有股灾发生容易，知道什么时候发生股灾难；
捕捉到好的卖出时机永远比买入时机难（最高点相当长时间内只有一个）；用现金买入股票似乎最容易（容易的结果就是容易输钱！）；
卖掉一只差股票去立即买进一只好股票难（同时做两个正确的决定难）；
卖掉一只好股票去立即买进另一只更好的股票更难（判断两个好股票那个更好更难）；
卖掉差股票后持有现金长时间等待最难（知错就彻底改正最难）；
做出卖掉过分高估的好股票等待其下跌的决定难（认定是好股就容易沉溺过度，好股票有时候会太贵了）；
不做买入决定持现金等待在熊市与牛市都很难（等待是价值投资的精髓）；买入后就再也轻易不动与持现金等待一样难（我们的风格）；
看大盘难，不看大盘也难（我们将预测大势当益智游戏对待）；
相信2008年我们持有的蓝筹股价比现在更高并按既定方针持股不动难（趋势最难预测，许多人经常随市场变化而改变最初的正确判断）；
知道情人节的玫瑰花价格贵容易（市场有简单的定价机制，但举一反三就难了）；
公开预测并按自己的思路办难（脱光光仅穿一条内裤在街上走难）。
还有太多难事，一句话，就是要在股市里长期赚钱远比想象得难上难。
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第29节：导言 资深市场人士李振宁
第二篇李振宁专家型的理财人
他的投资生涯向我们展示了一个参与证券市场的投资者如何去操练，从简单投资转变成一个市场前进的推动者和私募基金的管理者，以及这一切背后有着怎样的投资逻辑和财富秘籍。
导言 资深市场人士李振宁
〃短平头，红T恤，牛仔裤，在股市征战多年，却没有一丝浮躁。〃这几乎是媒体对李振宁的一贯白描手法，的确，随意自然是李振宁在非正式场合最喜欢的装束。
李振宁，资深经济学家，现在是上海睿信投资管理有限公司的董事长。但从外表上看，他不像投身金融界多年、纵横捭阖资本市场的投资元老，反而更像从业多年的企业家或工程师。
日常生活中过于简单的衣着，似乎与李振宁积累的证券市场经验和管理财富的规模不成正比，但却符合李振宁喜欢自由和乐于思考的性格，也不影响他成为中国金融市场改革的推动者之一。
与其他专家不同，李振宁不仅仅具有前沿的理论知识，他还是自己理论的积极实践者，作为中国最早一批私募基金的代表，他管理的资金规模早在1997年就达到过10亿人民币。他也是中国最早了解国际股市并参与其股票买卖的专家之一。
在平常的工作中，李振宁喜欢思考，他也从未停止过思考和探索，只要有时间，他就看国内外金融机构提供的各种研究报告，〃现在我做股票，关心的事比较多，比如国际股市的情况，国际上有什么大的事件是要经常关心的。〃李振宁说。
同时，李振宁认为自己还区别于其他单纯做投资的人。因为其学者身份，使他还要关注中国政策的变化，包括货币政策、财政政策以及其他国家的大政方针政策，并不时提出一些看法和建议。
是的，有多重身份，李振宁也矛盾，他自己就说，〃既要做改革，本身也做私募基金，也经常以经济学家身份发表言论。〃但问及他最认可和喜欢的身份时，他回答得异常干脆，〃首先我是改革者，因为我比较喜欢创新，喜欢标新立异，对很多东西有自己独立的思考。〃
最让人敬佩的是，李振宁能将自己这些思考贯彻在经济学理论中和私募基金的创设和运作过程中。
说到最佩服的经济学家，李振宁很自负：〃经济学家中我就佩服三个人。第一位是马歇尔，他集西方微观经济学大成；第二位是凯恩斯，他提出了宏观经济学的基本原理；第三位则是马克思，他强调大众分享经济进步的成果，主张通过人类的全面发展实现社会财富涌流。〃这三位人士都是不同经济学领域里的开山鼻祖。
至于证券投资大师，放眼全球，李振宁只佩服索罗斯和巴菲特两个人，他自称自己的投资理念是〃索罗斯加巴菲特〃。
当问及他更像哪位大师时，他说：〃我就是我！简单去模仿和学习是没有意义的，只有博采众长，形成自己独立的风格，才能成为真正的〃大家〃。〃
为了让读者了解李振宁，解析他为什么会有如此多身份，为什么在不同的时间段扮演不同的角色，本文在前两部分将以第三人称为主，对李振宁的投资生涯、投资理念进行描述；在第三部分，则基本以第一人称的身份自述，这样有助于大家了解一个多身份、全面、多角度的李振宁。
◇欢◇迎访◇问◇BOOK。◇
第30节：20年投资路（1）
【第一篇】
20年投资路
李振宁走过的道路对一般投资者很有借鉴意义，他的投资生涯向我们展示了一个最早参与证券市场的投资者如何从一个简单投资者转变成市场前进的推动�
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