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大败局1-第24部分
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张树新与瀛海威的故事，几乎可以被看成是中国网络业界成长史的一个缩影。
她自称是〃全行业犯错误最多的人〃，她所犯过的某些错误日后成为了整个业界成长的养料。比
如，人们开始用期权的方式来稳定和激励员工，开始引进风险投资和谋求股票上市来解决创业资金
的短缺。然而，她犯下过的另一些错误则仍然在这个年轻而狂躁的业界里像流行病一样地四处蔓延。
夸大其词、似是而非、故作惊人之举、喜摆时尚噱头，如此等等，竟成为这个业界中的青年精
英们共同的职业特征。由于创业的启动资本并非来自于辛苦的原始积累，由于对财富的膨胀存在着
迷幻般的梦想，致使这些高学历、悟性极好而又极为自负的青年们往往轻视企业成长的规律，轻视
一些最基本的管理和经营原则。
如果一个摆了3 年水果摊的小贩有一天突然像发现了真理一样地逮到人就说，〃我终于悟到了
一个道理，摆水果摊最关键的是要有钱赚，是要能够摆得下去〃，每一个被他拽住衣领的人肯定都
会把他当成弱臹。
可是，在1 年前的IT 行业，如果哪个人宣称是为了赢利而构筑自己的网站，那肯定要被轻蔑
地嗤之以鼻。具有讽刺意义的正是，在〃烧掉〃了几个亿的风险资金后，我们年轻的网络业CEO 们
才恍然大悟地互相传授起一个真理：对一个网站而言，赚钱是重要的，生存是根本的。
此外，至今还有很多网络英雄们固执地认为他们才是〃网络秘籍〃的唯一发现人。他们不承认这
样一个事实：那些为他们的网站投下〃种子资金〃的风险投资商们购买的〃预期〃并不是这个网站的明
天，而是现实的纳斯达克市场上的中国概念的冷热。可以肯定地说，没有哪一家风险投资商会把手
中的中国网络股权持有到这家网络公司赚钱为止——除非他找不到出手的下家。
中国的网络世界里还出没着数不胜数的没有原创精神的投机分子。正是他们在第一时间将大洋
彼岸的最新网络动态〃空投〃到幼弱的中国巿场上，掀起了一轮又一轮的概念热浪。在这样的炒作中，
天真的传统企业、股民及各级政府的资金成为了他们牛г焐窕暗闹技粒时臼谐∩夏强椤ㄖ泄�
念〃的金字招牌被一点点地刮去层层〃金粉〃。在青年精英们那种充满了激情而不无梦幻的经营姿态
的背后，却未必有着超越前人的、成熟的经营理念。其鲁莽、草率及不了了之，甚至会造成人们对
新企业的臼疑乃至厌恶。
与以上现象相关联的是，在过去的这段时间里，尽管中国的网络产业取得了飞速的进步，尽管
我们的上网人数每年以翻番的速度递增，可是，由于泡沫现象的泛滥，我们的注意力实在是被太多
的网站模式和纳斯达克神话给分散了。我们与欧美国家的距离不是在缩小而是在拉大，这主要表现
在三个层面：跟国际巨头相比，中国IT 企业在硬件设备和商用软件的开发上根本不具备竞争和对
话的能力；在网络文化的构筑上，中国的IT 从业者至今没有形成自己的话语体系；在互联网技术
与传统产业的嫁接以及对现实产业经济的贡献上，中国的IT 企业是口号大于行动，概念大于技术。
事实上，互联网将影响人类生活的深刻度，取决于IT 技术与现有经济形态和产业群体的嫁接度，
而不仅仅是很多人所以为的普及度上。可以为这一观点提供佐证的是，2000 年11 月，美国Gartner
研究机构发表一份报告称，到2002 年，中国互联网用户超出美国的可能性为90％，届时，中国将
成为世界最大的互联网国；但同互联网用户数量的增加速度相比，年轻而消费能力低下的网民对于
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网上商务来说，〃他们的商业价值几乎为零〃。此外，BTOB 电子商务市场的发展速度也相对较为迟
缓，因此〃中国大陆不大可能成为电子商务的一个金矿〃。连张树新也在离职后反思道：〃当我处在
没有利益的格局中的时候，能更清楚地分析与思考，过去凭感觉的东西开始理性化。我发现国内信
息产业建设的许多项目存在问题，许多企业和地方在按工业化的模式做信息化数字建设。〃
善于思考的张树新曾经论述过〃中国民营企业家的原罪〃。她说：〃回头总结中国所有民营企业
家的出身，你会发现，他们无非是把这个国家由于体牛У穆洳钚纬傻木薮罂占渫ü持峙^慧做了组
合。站在这一角度来理解，中国的民营企业肯定是有原罪的，无论是中国最早的房地产商、今天所
谓炒二级市场的证券银行家，还是当年去南方炒地皮、今天又跑回北京来炒房地产的资本持有者，
无一例外。其实，他们所利用的还是一些在中国没有规定的规则和大量存在的灰色地带，这群人都
是才识过人，一开始并没有多少生存空间，只是利用这种体牛系穆洳詈投淘莸纳桃祷幔饫锩�
有恶劣的权力寻租，但需要明确的是，没有这些，也就没有中国式'新经济'的形成。〃
张树新没有接着往下思考，她正在从事并打算终身与之为伍的〃网络新经济〃是否也存在着体牛�
和道德意义上的双重原罪？而谁又将成为这一原罪的赎还者？
当然，我们也可以把这些现象都看成是启蒙时期必须要支付的高昂学费。只是出乎很多人预料
的是，这笔学费中的一部分还包括：在启蒙即将完成的时刻，那些喧嚣一时的网络精英们也进入到
了他们退出历史舞台的倒计时。2000 年下半年开始，几乎国内一半以上的知名网站的创始人都离
开了CEO（首席执行官）的宝座，取而代之的是一些在传统产业有丰富管理和经营经验的、更为
年长的职业经理人。这应该被看成是中国网络业走向成熟的一个重要标志。我们期许于未来的是，
在完成了从草创型企业向管理型企业过渡之后，网络业又能够在较短的时间内进入到〃企业家时期
〃。到那时，真正的〃网络英雄〃才可能如期而至。
东方即将泛白，大雾尚未散尽。在这些被期许的人群中，我们仍然可以看到正在奔跑中的张树
新的身影。
【瀛海威大事记】
1995 年5 月，北京瀛海威科技公司创立，当时有两家股东，张树新的天树公司和她的丈夫姜
作贤的卧云公司，张树新任总裁。张树新与丈夫一起设计出的〃瀛海威时空〃网络挂在中国科学院之
下，是当时国内唯一面向普通家庭开放的网络。
1996 年9 月。国家经贸委属下的中国兴发集团决定投资瀛海威，中国兴发集团与北京信托投资
公司占60％，天树公司与卧云公司的股权比例下调为26％。
1997 年1 月，瀛海威与微软结成战略合作伙伴关系。2 月，瀛海威全国大网开通。3 个月内，
上海、广州等8 个中心城市的分站开设，其线上用户收入达到110 万元。
1997 年，张树新对外宣布：瀛海威将耗时3 年，投资千万，推出《网络中国》大型主题信息。
1997 年6 月，国家邮电部门投资启动169 全国多媒体通信网，全国入网价格大调整。同年9
月，瀛海威月收入下跌到30 余万元，其全国站点的网民加起来不足6 万人。
1998 年6 月22 日，由于持续亏损，中国兴发集团与张树新之间日渐激烈的冲突终于总爆发，
张树新在毫无征兆的情况下被迫辞职。
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1998 年11 月7 日，瀛海威15 名中高层管理人员又集体宣布辞职。中国兴发集团负责人称辞
职事件是由身为瀛海威股东的张树新一手策划的。
1999 年，通过一系列整合重组，瀛海威正式由兴发集团全面掌控。
在2000 年的〃中国互联网影响力调查〃中，瀛海威的得票跌至第131 位。
2000 年6 月，中国兴发集团提出由兆比特公司以零收购的方式收购瀛海威通信，张树新等决
定回购。
2000 年8 月25 日，张树新将海威小股东决定回购瀛海威通信的消息公之于众，并称已筹足首
期收购款。
2000 年8 月28 日，瀛海威股东会未能就张树新回购一事做出决定，但张树新表示不会放弃。
【后续故事】
张树新告别瀛海威后，创办联和运通控股有限公司。她似乎不愿意人们老是将她与瀛海威联系
在一起。有一次在大学演讲时，她说：〃长久以来，公众对于瀛海威的感情显然比我还深。〃2001
年6 月，新浪网创办人王志东被董事会免职，成为中国互联网继瀛海威事件后最大的一起人事风波，
张树新评论说：〃出局是好事，不然就变成鸡肋了。一下子什么都没有了，才会有机会。〃联和运通
控股有限公司在江苏、北京等地投资了多家信息、广告、臵地及顾问公司，张树新转型成一个风险
投资人，她活跃于北京的各种商业论坛，担任嘉宾或主持人。
【档案存底一】
我们是这个行业中犯错误最多的人
/张树新
我们在一个非常残酷的行业里被训练了3 年多，每天面临着生存的压力，很多事情想得比别人
多一点。可以说，我们是这个行业里犯错误最多的人，无论是经验还是教圳，都是宝贵的财富，希
望对同行能有益处。
现在回过头看，瀛海威不幸生得太早。从美国的网络产业发展历史看，网络服务供应商是信息
产业高度细分的产物。它的电信基础设施是开放的，网络服务供应商没有必要自己去〃盖房子〃（搞
基础设施建设），也不用自己去生产信息内容，只要去组织〃资源〃就可以了。而在中国，几乎每家
网络服务供应商都要投入巨资去铺线路或租线路，还要自己投入力量开发相应的软件……如果一家
企业什么都要靠自己去做，就更像一间作坊，而在作坊里是不可能形成产业的，更谈不上信息产业。
我国的信息服务业几乎与国外同步，然而缺乏必要的生态环境，使网络服务供应商更多的精力
不是放在内部经营上，而是去呼吁电信政策、呼吁法牛Ыㄉ琛⒑粲踝时臼谐〉戎泄钠笠导液芾郏�
不但要管企业内部的事情，还要不断地去影响环境。
除了外部的原因，我认为自己在企的资源组合、资本结构、价值链设计等3 个问题上有失误。
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1。我们没有掌握相关资源。现在我们认识到，从事这个行业必须掌握某些资源，而瀛海成是在
没有任何资源的情况下凭空建起来的。为此，我们付出了许多心血和巨大的代价。现在〃活〃得比较
舒服的网络服务供应商都是立足于原有行业的基础上，向网络业伸出触角。
2。我们这种企业依赖银行货款是死路一条。因为整个行业还远未成熟，收入的增长是缓慢的，
需要资金的长期支持和培养，但结果却发现全年的收入总额还不够付银行利息，怎么可能活下去
呢？
在美国，网络服务是典型的风险资金支持的产物，要是靠自己进行原始积累，永远不会发展到
现在的规模。但中国没有风险投资机牛А４釉镀诶纯矗Ｍ静换崛鼻Ｍ巯戮褪侨�
钱，于是只能引入风险资本。当我们被金钱资本绝对控股后，就注定了我今天〃去职〃的命运。
3。我对企业价值链的设计有误。对这个行业的成熟期估计得过于乐观了，对环境的残酷性估计
不足。结果是，这家公司商业模型的设计和营业价值，都来自唯一的远期目标，即投资的回报期过
长。当你在服务上的收入需要三五年甚至更长的时间才能覆盖盈亏成本的时候，中短期的收入能否
弥补？而当我们注意到这个问题的时候，我们已经无力扭转了，我们调整不动了。
首先，整个资源结构成型了，成本是刚性的，很难取消；第二，财务结构成型了，5000 万元
以上的银行货款，需要支付的利息摆在那儿；第三，当重新，设计价值链时，没有任何资金进行启
动了。
【档案存底二】
辞职报告：我们已无意于苟延残喘
总经理并董事会：
瀛海威人在中国信息产业发展的风风雨雨中艰苦跋涉着走过了3 年的历程。作为瀛海威的中高
层管理人员、高级技术人员和老员工，这3 年中我们挥洒激情、汗水和全部聪明才臹，使瀛海威曾
一度辉煌过，同时也使信息服务业和瀛海威成了我们生命的一部分。
但自去年下半年以来，面临中国信息服务业恶劣的生存环境和同业竞争的巨大压力，瀛海威又
出现了来自股东方的严重资金短缺，公司原定快速蓬勃发展的业务计划被迫搁浅。为缓解营运资金
短缺的巨大压力，公司从去年10 月份开始被迫宣布进入过渡期开展生产自救，挖掘系统集成、虚
拟主机、IT 相关产品销售、加盟节点建设等一系列〃短、平、快〃项目，努力增收节支，以期经过数
月努力使瀛海威能够走出由于资金短缺所带来的亚务停滞状态，重获发展契机。
我们努力着，奋斗着。但面临压力，董事会与公司经营人员之间对公司未来发展方向存在的分
歧日渐明显。原总裁张树新被迫于今年6 月底去职，于干总经理继任。近5 个月来，公司业务发展
方向愈发不明晰，业务开展基本是去年过渡期业务的延续。漫长的等待，使我们的希望化为沮丧。
公司未来发展方向的迷茫、财务负担的日渐沉重、骨干员工队伍的遂步流失，使瀛海威已迫近崩溃
边缘。〃没有枪，没有子弹，臵身于不见人迹的荒漠之中，被告知去消灭一定数量的敌人〃，是今天
我们大家的共同感受。
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面对濒危的瀛海威，我们心痛，我们不甘。11 月12 日，我们联名上书梁冶萍董事长，痛陈瀛
海成面临的巨大危机。来自梁总和李总的〃瀛海威需要彻底改革，而非改良〃、〃瀛海成业务将彻底
转型〃、〃瀛海成将凤凰涅盘〃的寥寥数语，使我们顿悟了董事会对公司未来走向的决断。立志于中
国信息服务业的我们，深感已无用武之地。
但我们又偏偏不相信中国的网络信息服务业没有未来！
我们已无意于苟延残喘，我们已汗颜于继续领取瀛海威的工资，我们需要能够让我们继续施展
才能的网络信息服务业空间。故在不甘、不忍却又无奈的心态下，我们现向于总和董事会提出集体
辞职申请。
请批准！
辞职人签名（略）
1998 年11 月25 日
【案例研究】
下面这篇文章节选自国内一家网站在纳斯达克上市前的招股说明书。在这份由美国证券承销商
参与起草的长达300 多页的招股书中，对〃风险因素〃的描述长达50 页。这家网站告诉投资者：〃我
们可能无法完成或维持收益率。〃这是迄今中国所有上市公司中最诚实、值得人们长久地喝彩的一
份招股书。同时，它也从一个侧面折射出中国网络公司在当时的生存状态：机会无限多，赚钱没把
握。
机会无限多 赚钱没把握
我们于1997 年1 月创办了我们最初的网站。您可以参考本公司有限的营运历史来评估本公司
的业务及发展前景。本公司自开办以来已经出现了较大的净亏损，并且到1999 年12 月31 日已有
累计大约540 万美元的赤字。我们预计，由于高标准的有计划的运作及开支、销售及市场成本的增
长、额外人员的雇用，产品开发和我们总的增长目标的更高标准，净亏损仍将继续。而在将来本公
司的净亏损还会增加，我们可能无法完成或维持收益率。
您必须考虑风险、开支及不确定的因素，正如本公司早期所面临的问题一样。
我们的收入主要依靠在线广告。
1998
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