中国大形势-第7部分

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须付出高利息，经纪商业是次级贷款的主要推动力量。

另外，次级贷款利息高，经纪商的利润也就更高，因此经纪商更愿意把高利息的次贷产品推荐给借款人，为了获得最大的利益，贪婪的经纪商甚至推出了“零首付”、“零文件”的贷款方式，即借款人可以在没有资金的情况下购房，无需提供任何与偿还能力有关的证明，如工资条、完税证明等。通过篡改信用记录、隐瞒债务数据等各种欺诈手段，不负责任地帮助更多没有还款能力的人贷到款、买了房。

放贷机构间的竞争也催生了多种多样的高风险次贷产品。如只付利息贷款，允许借款人在借款的前几年中只付利息，不付本金，借款人的还贷负担远低于固定利率贷款，这使得一些中低收入者纷纷入市购房。

美国某咨询机构曾对100笔此类“零文件”贷款进行了一项调研，发现60％借款人虚报收入。德意志银行的一份报告称，在2006年发放的全部次级房贷中，此类“骗子贷款”占到40％。

那些借款人高高兴兴地陷入了这场金钱骗局，但几年之后，高额的还款利率才显现出来，每月还款负担不断加重，从而埋下了借款人日无力还款的隐患，一旦他们的生活发生一点变故，没有钱还月供，就面临被收回房产、无家可归的困境。　

当然穷人的侥幸心理也是借高利贷的重要原因，因为穷人相信自己虽然借了高利贷，但如果房价总涨，最终还是有可能还上的。　

此高利贷与传统高利贷的区别

传统高利贷都与黑社会绑在一起，穷人还不起钱，就动用暴利手段进行讨债，而美国的大银行不可能也雇佣黑社会！于是创新出现了，银行利用“资产证券化”将高利贷转让出去，因为他们知道这些人早晚还不起钱，这些债属于“烂债”，因此他们将这些债转让出去，也就将风险转嫁了出去，自己还可以从中赚取一些利润。

如何将高利贷转让出去

银行把这些贷款打包成按揭证券，向市场出售。　银行从市场拿回现金后，再发放贷款，不需要承担任何损失。房贷风险已经分散到众多投资者身上。因此，商业银行可以无节制地做房贷，而不需要担心自有资本够不够。

而对购买按揭证券的人来说，证券的收益靠贷款的还本付息来支持，而且还有物业作为抵押品，因此，视其为很安全的投资工具。　由此，住房抵押贷款证券化便水到渠成。

随后，在抵押证券的基础上，又进一步衍生出各种其他金融产品，无限制地创新金融衍生品，产生了令人望而生畏的杠杆效应，创新规模呈几何级数膨胀，风险被无限放大，一旦房价发生波动，就必然产生一系列连锁反应，从而给广大投资者造成巨大冲击。

为了让全世界购买美国的次贷证券，美国政府直接出面进行推销。比如，美国政府曾派遣住宅和城市发展部部长访问中国，招揽中国外汇储备这一大客户，同时，与中国的商业银行接触，商谈购买房贷证券事宜。　

评级机构是另一个欺骗环节。为了让投资者了解这些次贷证券的风险，评级机构给这些证券产品打分、评级。然而，评级的费用却由次贷证券销售机构提供，它们之间的这种利益输送关系，最终导致大量不良贷款被评为AAA级投资产品。

时间走到了　2006　年年底，风光了整整　5年的美国房地产终于从顶峰重重摔了下来，这条食物链也终于开始断裂。房价下跌，先是普通民众无力偿还贷款，然后贷款公司倒闭，避险基金大幅亏损，继而保险公司和贷款的银行巨额亏损，同时各大投资银行也纷纷亏损，然后股市大跌，民众普遍亏钱，无法偿还房贷的民众继续增多，最终次债危机爆发。

借高利贷买房的人有了梦寐以求的房屋，当他们欢天喜地地享受这种拥有住房的*时，却发现这*竟然是如此短暂。　在2008年上半年，美国343　159个人失掉住房，让穷人买房不是一件容易的事情，由于穷人的信用情况不够贷款资格，更不够资格享受贷款优惠，这需要各个环节和多种条件的配合，这一切好像是市场自发做到的，实际是被一只黑手操纵着　，这只黑手就在华盛顿。

对中国的启示

目前，在我国中国高利贷主要以民间不受法律保护的形式出现，但是中国的“信用卡”已经形似高利贷，甚至比高利贷还狠，据广州日报报道，广州一位关老伯，两年多，钱透支2万元，利滚利，滚到了20多万元的天文数字，其信用卡负债以每月大约的复利递增，照此计算，再过16个月，这位关老伯的欠款将达到万元。很多银行在办理信用卡时都没有尽到最基本的风险提醒和条款解释义务，不少银行的信用卡发卡业务都外包出去，发卡就像发传单一样，闹市区、商业区、工业区，只要人多的地方都能看到信用卡办理人员，笔者也曾使用过广东某银行的信用卡，深感其提现功能的可怕，后来注销了该卡，读者您只要在百度中输入“信用卡，高利贷”一组关键词，其相关信息多的不得了，可见中国的商业陷阱到处都是，目前中国在这方面都没有太多保护消费者权益的方法，也许这些商业陷阱不至于酝酿成一场危机，但其对民众的伤害确是显而易见的。书包　网　。　　。。　　想看书来
第八节　华尔街金融危机四七大根源之七：制造业空心化导致金融危机
所谓“产业空心化”，是指制造业资本大量、迅速地向利润更高的行业转移，使工业生产在国民经济中的地位急剧下降，造成产业比例失衡。美国多年形成的“产业空心化”问题对本次金融危机具有不可推卸的责任。

近年来，美国的精英阶层，从总统到美联储主席，从公司的CEO到媒体学者，都在不断地宣扬这样的观念：美国现在正进入一个后工业时代，后工业时代以服务业为主。以股票市场为代表的虚拟经济决定着各个国家和人民的命运，的确，这一说法也有一定的道理，美国确实通过金融市场赚了不少的钱，但那些钱都进入了美国富人的腰包，在制造业的空心化让美国的穷人更加贫困。

决定一个国家财富的不是货币的数量，而是生产财富的能力，生产能力是国家经济的基础。一个国家，如果对财富的消耗量超出了他的财富生产能力，他会越来越穷；如果他的财富生产能力的超过了他对财富的消费量，他会越来越富。因此，创造财富的能力比占有财富更加重要。

在很大程度上，制造业构成了现代社会的生产能力。任何国家都需要一个强大的制造业来保证自己的经济独立和长期繁荣。但在美国，制造业的下滑已经达到了触目惊心的程度。

后工业时代的产业空心化

经济体的不同部门都有不同的功能。就像木桶定律一样，木桶的储水能力取决于最低的那块木板；当重要部门的功能缺失时，整体经济将崩溃。历史上比较富有的国家都有完整的装备制造业和相关资本密集型产业。不能生产机械的国家将会走向全面的衰退，美国正在途中。

所谓的后工业时代，其实只是完整经济体的小部分，美国已经抛弃了这些至关重要的部门，把大量的金钱投入到诸如华尔街的金融漩涡中。

曾经，美国是靠制造业尤其是装备制造业的领先地位成为超级大国，但现在，美国需要不断地进口诸如农机、纺织品、造纸、发动机、印刷和产品处理等机械。在这种情形下，美国的诸如农业、服装等部门，也会因为得不到最能满足其需求的机械，最终失去技术优势。美国经济已经形成恶性循环：美国生产终端产品的企业转移到了其他国家，这反过来会损害本国的装备制造部门，最终伤害美国整体经济。

产业空洞化导致了美国大量的财政赤字；同时，随着其他工业国家货币走强，美元开始走弱。这造成进口的产品更加昂贵，并导致了美国的通货膨胀，最终也会让美国民众生活水平下降。简单而言：产业空洞化贸易赤字美元走弱通货膨胀更低的生活水平。

在1970年代，美国能够满足国内消费者的绝大部分需求。但如今产业空洞化导致相关产业竞争力变弱。美国不得不进口大量的产品，比如汽车、电脑和其他耐用消费品，当进口超过出口时，美国又得承受巨额的财政赤字。

2008年，美国的贸易赤字将近7000亿美元。如果要弥补巨额的贸易赤字，美国只有两条路可走。一是出口创汇，但因为美国已出现了严重的产业空洞化危机，日本、德国等工业国家能够制造出跟他们一样甚至更好的产品，这条路不太现实。另外一条路就是减少进口产品量，弱势的美元则是减少进口的有效方式。当美元贬值时，国内会产生通货膨胀。人们得花更多的美元去购买进口的产品，人们就会减少进口商品的数量。当然，这是以美国民众的生活水平为代价。

在1980年代，美国人很为美国的竞争力而担忧，但1990年代股市泡沫让人们开始出现了幻觉，认为美国又获得了主动权；传统制造业不再重要，互联网将取代传统的制造业。如果传统制造业不重要，那么没有产业真正重要，包括金融和互联网。

2009年12月30日，通用汽车金融服务公司再次接受美国财政部38亿美元救助款，成为最新一个接受纳税人救助的大型金融机构。通用汽车金融服务公司本是从汽车制造业衍生出来、为消费者购车提供贷款等金融服务的企业，到后来却以住房抵押贷款为主业，最终把通用汽车的主业――制造业拖入了“毒资产”泥潭。从一个侧面可以说，美国这个“车轮上的国度”正是栽倒在“产业空心化”和房地产投机问题上。这是“产业空心化”过程的一个典型。危机发生前，美国服务业已占国民经济比重约80％。然而，美国金融服务业的发展最终脱离了实体经济的支撑，导致泡沫膨胀、破裂。

从西班牙和英国的衰落看美国制造业的空心化风险

危自世界步入近代和现代以来，曾经诞生的世界性霸主有西班牙、英国、美国。而此前两大霸主，都已经日落西山，其衰亡历史，很容易使人联想到目前的美国。以西班牙为例，其16世纪鼎盛时期，殖民势力范围遍及欧、美、非、亚四大洲。但是在西班牙本土，各种奢侈品消费兴盛，制造业等实体经济日益萎缩，英国、法国、荷兰的加工业占领了西班牙国内和殖民地的市场。1588年，西班牙无敌舰队被英国击败。由于母体经济的残缺，西班牙国内经济缺少自我调整能力，其海外殖民地或独立建国，或被新起帝国侵吞，西班牙从此一蹶不振，最终被英国取代了霸主地位。

英国的衰落过程与此类似，持续两个多世纪成为世界霸主之后，英国本土的工业，也日益空心化，金融等高利润行业才是本土商人热衷的事情，在一战和二战之后，英国对于海外殖民地的控制日益削弱，此前依靠海外资源掠夺的优势几乎荡然无存，英国也由此衰落。

但是我们也应该看到，美国一直是一个内生性的经济体，拥有丰富的资源和广阔的国内市场；新能源、新技术等新兴产业，美国仍然走在世界前面，具有巨大的自我调整能力和抗击风险的能力。美国与当年的衰落时期的霸主西班牙、英国有巨大的不同，因此我们还不能判断美国也会像前面两个帝国一样衰落下去。而　在奥巴马执政后，美国政府正在汲取金融危机的种种教训，并竭力推动美国经济向实体产业回归，即强调“实业是立国之本，创新乃强国之路”。

皮之不存，毛将焉附，金融危机让人认清了经济过度脱离制造业实体的危险。理虽如此，但在资本逐利本性的驱使下，企业的获利冲动常常会被短期利润所诱惑而忽视风险。在此情形下，政府调控这只“看得见的手”实不可少。美国产业空心化，并形成了庞大的食利者阶层，这就极大地弱化了美国未来的国家竞争能力。

金融服务业对于经济发展具有十分重要的意义，但是，当金融服务业超越实体经济边界，金融资本必然反噬实体经济。美国经济不仅出现了空心化，而且已经具有了强烈的赌场化特征。深刻的教训在于，不能赋予金融业和金融从业人员过高的地位和权利，并必须对他们的商业行为进行严厉的监管。
第十节　　　从通用破产看职业经理人崇拜（1）
几何时，如果拥有通用产的一辆凯迪拉克轿车就意味着美国梦的实现，可是具有讽刺意义的是在2009年6月1日，全世界都在庆祝六一国际儿童节时，具有百年历史的通用汽车正式申请破产保护，这个曾经作为美国梦象征的百年老店一夜之间从神坛跌落到凡尘。一个百岁老人就这样寿终正寝了。这个创建于1908年的企业几乎见证了整个汽车时代的变革，从19312007年占据世界汽车业头把交椅长达77年，创造的奇迹不甚枚举。就美国人而言，通用不仅限于此，在他们心目这个百年老店更多的是承载了几代人的光荣和梦想。

人们众说纷纭，饶有兴趣地分析通用破产的原因。很多人认为突如其来的金融危机是通用破产的主要原因，我们认为，金融危机只是压倒通用的“最后一根稻草”。“冰冻三尺，非一日之寒”通用汽车走到今天这一步，从杰克韦尔奇时代就已经埋下伏笔，杰克韦尔奇迷恋并购，最终导致了通用破产。杰克韦尔奇被誉为世界上最伟大的CEO；但通用公司最伟大的创造都是在韦尔奇之前产生的，自从韦尔奇上任之后，通用的好日子就一去不复返了，　1976年通用以几十亿美元对一家矿业公司的收购是通用100年间惟一一次收购，但韦尔奇来了之后就不一样了，韦尔奇的并购行动从他上任后的第三年开始。首先他要推翻前任CEO的做法，1983年出售犹他矿业公司，股票价格立刻翻了一番。在通用历史上从未遭遇股票如此大幅升值，利用股票升值建立韦尔奇的通用帝国的思想，从那时候开始形成。

从1984年10亿美元并购小试牛刀，到1985年以亿美元一举收购NBC（美国广播公司），韦尔奇一路“疯狂并购”直到卸任。20年间，韦尔奇一共出售了350项业务，收购900项业务，总共花费1500亿美元，公司营业额从1981年的250亿美元，增加到1250亿美元。

通用终于变成什么都干的企业，韦尔奇上台之前，通用85％的业务是制造业，14％是制造业的服务业比如售后服务之类，金融只占了1％。韦尔奇下台的当年，通用的一半已变成金融服务业，制造业只占25％，另外25％是各种类型的服务业，包括电视台等。股价继续上升，但泡沫迟早要爆破。

低效率的金融业

韦尔奇20年间把金融业做得很大，把其它行业极力压缩，然而，最后大部分利润却来自被压缩的行业，他所极力鼓吹的金融业利润贡献却非常微薄。通用金融业的营业收入所占比例在20年间由1％增加到50％，但其利润贡献却只有25％。制造业的营业收入所占比例由85％下降到50％，却创造出整个集团75％的利润。制造业才是韦尔奇上台以前的通用核心竞争力。　在通用所进入的八个行业里，利润除以收入得出的单位收入里面，只有金融业在10％以下，其它行业都是两位数字。而其它七大行业都是韦尔奇不要的行业。

航空引擎、能源系统、电厂，这些东西都是在韦尔奇以前就有的最强项，20年以后都出问题了。韦尔奇把通用的一半变成金融公司，所有股民都得为此错误决策付出惨痛代价，市盈率会从48跌到1520之间，这就是市场反省之后的结果。

韦尔奇卸任一年之后，通用