玩转金融之衍生品投机-第49部分

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另外，累计期权具有相当的迷惑xìng。如果客户直接卖出期权，那么他们就很容易算出自己的风险，这就使得他们不会做超量的交易。但是累计期权对客户来说，是一份“买期权”搭载两份“卖期权”，客户感觉是在买期权，可能会忽略或者干脆就不知道它的风险xìng，有利于兜售！

朴永洲毕竟只是个打工的，在张进的强硬命令下，他妥协了：“好吧，老板！我们只有先经过一定的包装，才能通过百富勤来兜售了，这就会支付一笔不菲的佣金。老板打算卖多少这种产品？”

“当然是越多越好！”张进打的就是理论上可以无限交易的主意。

“好吧！”朴永洲接下了任务，突然又问道：“老板，那这些累计期权的风险对冲盘怎么安排？”

“对冲盘先做三个月吧，以后看情况再说。总之，这次的这些交易，就以天仙基金和自营交易的那点家底看着做吧！”也就是说，张进将燕京金融的全部家当赌进去了。甚至在极端不利的情况下，百富勤也会受到牵连。

“OK！具体资料还请尽快发过来！”

“最迟明天中午给你传过去！”

张进挂掉电话，陷入了思考之中。自己个人名下的资金，怎么参与这剩下的赌局呢？除了rì元，还有卢布，甚至美国长期国债期货也是可以插一手的。另外，也该好好的准备一些后手了，一脚踏入10亿美元俱乐部很不容易，可不能轻易葬送了大好局面。

叮叮——

夜晚，电话铃声将张进吓了一跳。原来是年百焘的电话终于回过来了。

电话接通之后，张进关切的问道：“年总，听说你被请去喝茶了，情况怎么样？”

“没什么，还是打听国际游资的事，我已经应付下来了！”年百焘轻描淡写的说道，看得出，他不怎么重视金管局对他的约谈。

“最近媒体上充斥着不利于百富勤的报道，这个会是金管局做的吗？”张进干脆开门见山的询问道。

“那个啊，哼！”年百焘不屑的道：“那可能是道亨银行和新加坡发展银行在往我们身上抹黑，目的是想要搅和我们对广安银行的收购！”

“年总啊，新加坡人对香港可是虎视眈眈，除了银行业之外，我听说新加坡人还对香港的电信企业很感兴趣，咱们是不是也在媒体上吹吹风，让公众也了解了解！”银行和电信都是敏感资产，新加坡又是香港的长期竞争对手，张进相信这足以挑起香港人的敏感神经。

“你是说新加坡人对香港电信感兴趣？”年百焘心里一阵波澜，这可是关系到信息安全的大事。他早就听说过，英国资本有撤出香港电信的打算，只是香港电信盘子太大，不是那么容易找到合适的买主。没想到新加坡人感兴趣，他们也确实有实力接下这个盘子。

“可不是，新加坡人野心不小！”张进记得2000年左右，李加乘的二儿子收购香港电信的案例，可是被媒体吹捧得上了天。只可惜，杠杆收购有个通病，那就是会产生大量债务包袱，影响被收购公司的正常发展。再加上科网热cháo消退，电讯盈科的惨状似乎早已注定。

第一百二十四章：传闻多

“我明白了，我会放出风声的！”年百焘想了想，又说道：“至于道亨银行，既然新加坡人野心这么大，我看我们可以一同放出新加坡发展银行对收购道亨银行很感兴趣的消息，让他们相互拆台。”

“好办法！”张进表示赞同，并主动提议道：“我可以调出一笔资金，在股市上吃进道亨银行的股票，做出像是发展银行在吸纳道亨银行股份的迹象！”

“张董，我倒是觉得，我们收购道亨银行也是一个可以考虑的方案，这笔收购您无需担心像粱鼎梆家族这样的管理权问题！”年百焘可能已经了解了张进在恒指期货上的盈利，所以才有这么一说。这时候的道亨银行市值大约在200亿港元左右，要是使用杠杆手法，张进的资金勉强可以吃得下。

“还是算了，我的资金另有用途。”张进赶紧拒绝道，收购道亨银行他是勉强够实力，可收购之后的管理怎么办？那么大的摊子，张进自问现阶段管不下来。最最重要的，如果资金被套在道亨银行上，那么亚洲金融危机后续的机会岂不是要白白错过了？

“张董不感兴趣就算了！”年百焘也只是随口说说，并没有指望张进能有行动。

“那就这样了。”张进稍一停顿，又说道：“朴经理最近会找你商量点事情的，你们两个配合一下，好好合计合计，这是一笔大生意！”他这说的是兜售累计期权的事，只要风险控制好了，这笔交易的收益是可以预期的。

“OK，我会关注的！”

……

和年百焘通话结束之后，张进开始认真考虑累计期权的事了。如何设计，才能让顾客感觉风险不大又有赚头；如何设计才能让买期权和卖期权的协议价值刚好达到平衡，使签约双方都不必拿出额外的资金……等等，这些都是考虑的重中之重。

终于，经过小半个晚上的奋战，累计期权条款基本出炉了。当然，这是一个变种的累计期权，没有敲出条款，需要另外做对冲。

“……在和约期限一年内的每个月月底，如果USD/JPY高于137。5，那么客户在这个月底可以137。5rì元兑1美元的汇率用rì元向燕京金融购买1亿美元；如果USD/JPY低于134。5，那么客户在这个月底必须以134。5rì元兑1美元的汇率用rì元向燕京金融购买2亿美元……”

和约中的具体数据，是以139。75rì元兑1美元的汇率推算出来的。张进看着协议条款，满意的笑了。客户只要签订和约，看似立刻就能享有1。64％的利益，但是由于一份“买期权”和两份“卖期权”的价值不同，客户一旦签订协议，就意味着他实际上立即亏损了7。24％。

累计期权就是玩的协议双方对期权定价信息的不对称xìng，客户看似占了小偏宜，其实已经开始了亏损。反正是让朴永洲兜售到rì本和韩国去，张进的心里毫无压力。

第二天上午，张进将拟好的条款传真给了朴永洲，让他完善一下。并叮嘱他在卖出的时候，可以根据客户情况，适当的将协议标的调整为1000万美元至1亿美元之间的任何数字。两个“执行价”也可以根据rì元汇率的走势做出适当的微调（也就是137。5和134。5这两个数字可以微调）。

朴永洲接到任务后，就去忙去了。张进给他下了必须完成的命令，让他截止到6月15rì晚间22点，卖出的协议标的总金额务必达到100亿美元以上。

……

朴永洲忙碌了，年百焘这边也不轻松。

周末两天，香港媒体上出现了新加坡人想要进军香港银行业的新闻。报道中新加坡人的野心勃勃，让一些敏感的政、商界人士纷纷站出来发表了他们的担忧。新加坡发展银行不得不出来辟谣，宣称他们是正常的商业行为，不存在其他目的。

紧接着的周一，年百焘放出了新加坡发展银行想要收购广安银行的新闻，这引起了一番关注，广安银行的股票价格也在消息放出的当天上涨。

随后的几天，年百焘又放出新加坡发展银行正在收购道亨银行的新闻。同时，张进抽调的20亿港元资金，早就通过百富勤开在新加坡的空壳公司入市了，这笔资金在市场上不停的买入道亨银行股票。今rì的消息一出，市场分析人士立马将这一异常情况理解为新加坡人正在吸纳道亨银行股份。

道亨银行受到消息的影响，不得不重视新加坡人的收购。其母公司国浩集团立即发表声明予以否定。但它在发表声明时也说了一些态度暧昧的话，让市场分析人士认为他倾向于接受新加坡发展银行的收购。这一情况，更让香港的一些政、商界人士担忧不已。

紧接着，百富勤开在新加坡的空壳公司吸纳到了足够的股份，在港交所举牌了。道亨银行不得不撤回对广安银行的收购，以应对新加坡人举牌的后续动作。并对外宣称，广安银行的粱鼎梆家族不愿意放弃管理权，是他们放弃收购的主要原因，并不是受到了市场传闻的新加坡人要收购道亨银行的消息所影响。

道亨银行已经被推上了风口浪尖，其股票价格也水涨船高，市场分析人士也在新加坡人的收购上分成两派，相互争吵不已。香港的政、商界人士也在担忧中。可就在这时，一则更大的新闻突然出现在了媒体上，新加坡人居然想要收购香港电信。这条新闻经得起推敲，言之有物，这下不仅是政商界有识之士担忧了，普通的香港商人都开始担忧了。电信资产是比银行业更敏感的资产，关系到香港人的信息安全。

形势对新加坡人很不利，他们却保持沉默。让媒体感觉，似乎他们真的对道亨银行和香港电信感兴趣。事实上也确实如此，新加坡发展银行背后的淡马锡控股，正在研究收购道亨银行和香港电信的可行xìng。

趁此机会，年百焘完成了与富士银行的谈判，以16亿港元的价格，接手了其直接和间接持有的50。1％广安银行股份。

第一百二十五章：再做几笔

这个价格并没有多少溢价，因为不仅恒指跌了，rì元也在急跌中，目前已经跌到了接近150rì元兑1美元的水平，富士银行急于套现，就没有在股价上过多纠缠。

至此，广安银行的65％股份，已经落入了张进手中。下一阶段，就是与粱鼎梆家族的谈判了。因为在收购之前，年百焘已经与粱鼎梆家族达成了初步意向，现在只需要完成细节的谈判就可以了。

在年百焘进行这些动作的同时，香港股市在国际游资的打压下也呈现了下跌态势。截止到6月12rì周五，恒指在这一周累计下跌了662点，最低时曾跌至7673点。这一情况，让张进犹豫着是不是要平仓，因为这一点位跌破了百富勤清盘时创下的7909点的阶段低点。

张进在恒指上犹豫了，可在另一笔交易上就没什么好犹豫的了。当初在费城股票交易所，花26万美元买入的1000张执行价为7500点的rì元看跌/美元看涨期权，在这周五收盘时被张进平仓了。平仓后的资金为248万多美元，这不仅将这笔交易前期的72万美元亏损弥补了回来，还取得了不小的盈利。

虽然张进不想和标准银行继续合作下去了，但有些事情还暂时要寄希望于他们。所以这笔在标准银行下属证券公司的钱，张进没有转出去，而是立即花掉了（其实是边平仓边开仓）。他在费城股票交易所将这笔钱全部买入了6个月后的rì元看涨/美元看跌期权，执行价还是为7500点，一共买入了3500张。账户虽然还在标准银行的下属证券公司，但是里面的资金差不多花光了。

……

这一周，朴永洲也带来了好消息。

朴永洲的效率让张进有些意外，张进当初下了死命令，也只是想让朴永洲感到压力，敦促他努力去兜售，没想到短短一周时间，他就超额完成了任务。

“老板，我们总计销售出去了协议标的共计120亿美元的这种产品，考虑到rì元最近跌幅过猛，风险实在太大，就没有继续推销了！”

“朴经理，你做得很好，辛苦了！”张进难得的对朴永洲夸奖了几句，这是发自内心的，朴永洲的工作完成得太漂亮了。120亿美元的交易，已经是燕京金融能承受的极限了。要增加交易规模，张进就必须进行注资，可现阶段他没有注资的打算。

“这没什么！我们刚好赶上了rì元跌势最猛烈的时候，rì韩的那些企业为了对冲风险，购买了不少我们的这种产品。另外，一家叫做长期资本管理公司的对冲基金也购买了不少我们的产品。”

“长期资本管理公司？”张进几乎怀疑听错了，这种巨型对冲基金也会买自己的产品？此时此刻，他不得不怀疑自己是不是计算错了，难道是在设计这种累计期权的时候存在缺陷，让这家对冲基金钻了空子？

“没错，因为我们取消了敲出条款，在签署协议时，双方又不用缴纳任何费用，所以这种产品还是有些吸引力的。”

“原来如此！”张进恍然，没想到当时为了让交易一直存续下去的小小举动，却带来了这个效果。不过，这么说的话，长期资本管理公司对rì元后市的看法是继续贬值，至少他们认为短期会如此，至于长期，他们可能会做对冲盘以抵御风险，这可是对冲基金的看家本领。

长期资本管理公司的死活，张进可不管，他想的是如何分配好自己的资金，再做几笔交易：“朴经理，我现在看跌卢布，看涨rì元，你有什么建议？”

朴永洲稍一思考，说道：“卢布只能做远期外汇了，rì元可以做场外期权或者是远期外汇都可以。”

“卢布的远期外汇，成本怎么样？”

“成本就是交易存续期内的卢布贬值预期再加上相关利息。但各大机构一般是拒绝私人参与远期外汇交易的，除非他缴纳很高比例的保证金，还得有大的金融机构为其背书。即使我们有百富勤，但要交易的话，同样存在信用问题，交易规模就会有所限制。”

这样的话，就要等收购广安银行的计划初步完成后再进行了。实体银行的信用是很高的，远期外汇交易对他们来说，业务熟练度并不比投资银行差。

想到这里，张进决定卢布和rì元的远期外汇交易都暂缓。但是rì元的场外期权交易可以进行。他说道：“朴经理，麻烦你再去搓合几笔rì元看涨期权。协议标的越多越好；3个月到1年期的都搓合几笔；存续期越长，执行价可以越高！”

任务有来了，朴永洲打起jīng神问道：“老板打算做多少？”

“以每笔1000万美元的期权费计算，每个月两笔，一共是2亿美元！”张进掐指一算，决定先做2亿美元的交易看看。

“OK！”朴永洲接下了任务，又厚着脸皮问道：“老板，我要是在三天内完成了这些交易，而最后这些交易取得了可观盈利，那我是不是可以领到一笔奖金？”

“呵呵，朴经理，如果你做得好，我是不会亏待你的！这样吧，我给你划个圈，你的最高奖金可以达到1000万美元！”张进不想给太多奖金，但也不能太过亏待自己的下属。只能划个圈，算是圈死了朴永洲的奖金最高限额。也就是说，朴永洲最多能拿到1000万美元的奖金。

“1000万美元，太好了！那老板，我忙活去了！”朴永洲欢喜的去忙活了，周末两天，周一一天，这三天他要完成2亿美元的交易，并不轻松。

张进挂了电话不多久，又一个电话紧接着打了过来。

“张董，有没有空啊，我请你喝茶！”电话那头传来杨素雯的声音。

“杨市长啊，你还是别叫我张董了！”张进一阵谦虚，说道：“在什么位置？有那几个人？需不需要把陈汉麟陈子纲等人带来？”

“今天我单独请你喝茶，就我们两个人，在老地方！”

“好，我立即赶过去！”

第一百二十六章：被请去喝茶

张进赶到和杨素雯喝过几次茶的那家茶馆。走进包间，却发现里面还有人。

这是一位中年人，约四十岁左右，面sè发青，眼圈很黑，眼袋很大。让人觉得他不是夜生活过渡，就应该是经常熬夜加班的样子。

看到张进进来，杨素雯站起身，笑着介绍道：“这位是鄂省国安厅的李国平厅长，这次找你来，是他有事找你！”

李国平是原江城市国安局的局长，最近工作调动，新上任了鄂省国安厅厅长。

张进进来之后，李国平用考量的眼光打量着张进。上次见张进时，虽说临时得到的消息让李国平一阵动容。但经过一番调查，以及持续关注后的结果，则是让他感到震惊了。