玩转金融之衍生品投机-第7部分

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张进笑着摸摸小妹的头：“你也要努力啊！”

“哎呀，别摸我的头，我不是小孩子了！”

“是是，我们家晓晓也是小大人了！”

成绩单拿回之后，张进就正式开始了每天的摆滩生涯。

经过了一段时间的尝鲜，再加上七月、八月的高温天气，张进的生意只能说是勉强。平均每天的营业额也降到了两百多，毛利刚刚一百。不过，即使这样，转战金融市场的第一笔资金也算有了。整个暑假，张进每天都是一边摆滩一边关注着财经新闻。；

第十六章：东南亚金融风暴（一）

整个暑假，张进每天都是一边摆滩一边关注着财经新闻。

7月3rì《新闻三十分》：昨rì，泰国被迫宣布泰铢与美元脱钩，实行浮动汇率制。当rì泰铢汇率狂跌20％。和泰国具有相同经济问题的菲律宾、印度尼西亚和马来西亚等国迅速受到泰铢贬值的巨大冲击……

7月15rì《午间新闻》：昨rì，印度尼西亚被迫放弃本国货币与美元的比价，致使印尼盾汇率大幅贬值，印尼盾自7月2rì至14rì贬值了14％。据悉，7月11rì当天，菲律宾宣布允许比索在更大范围内与美元兑换，当rì比索贬值11。5％。同一天，马来西亚则通过提高银行利率阻止林吉特进一步贬值……

7月25号《早间新闻》：泰铢继续下滑，昨rì，泰铢兑美元降至32。5：1，再创历史最低点……

一则则新闻不断的勾起了张进对东南亚金融危机的回忆，此时香港股市却随着道琼斯指数一路上扬，人们还没有意识到金融危机的严重xìng，这应该是最佳的入市时机了。

8月7rì，香港恒生指数收盘创下了16673点的历史高位，盘中一度达到16820点。同4月份的12075点相比，仅仅四个月股市就上涨了38％，此时的香港股市早已孕育着爆跌的风险。张进坐不住了，他决定要到离香港最近的深海市去一趟。

张进早在暑假一开始就**。身份证很顺利的办下来了，护照却因为这样那样的原因办不下来，港澳通行证更是被告知不能办理，天仙市还没有开通港澳zìyóu行。本来要去香港的张进，无奈下，只能选择去离香港最近的深海市了。为此，他还多办了一张边防证。

8月8rì这天收了摊，张进算了算帐。到8月8号止，除去下雨天和办证件的时间，共营业31天，平均每天的营业额接近三百块，毛利率接近百分之五十，再算上其余费用，到结算时，总共赚取了3656元，。张进点了五百块钱，递给给周学非：“周学非，辛苦你帮忙了，我要出远门一趟，可能摊子不摆了，这五百块钱你拿着！”

周学非推了推：“我不要你的钱，你不摆了，那给我接着摆吧！”周学非早就跟着张进学会了油炸技术，这不是什么复杂的事情。

张进拗不过他，同意道：“那好吧，摊子给你摆，赚到的钱都是你的，我估计要到开学才能回来。”

张进回到家后跟母亲和小妹商量了一番，说是去深海市看看有没有好做的生意，从现在开始要筹集上大学的学费了。经过暑假的摆滩等一番折腾，她们对张进的一些古怪想法已经有了免疫力，此时都没有说什么。

张进留下小妹这学期的学费、杂费、生活费等费用，共计1000元之后，收拾好行李，办了一张银行卡，把剩余的钱存入银行之后，就踏上了开往深海市的火车。

到深海市的时候已经是8月10号下午了，张进首先给家里报了个平安，接着打114查询电话，记下了几家期货公司的电话和地址。这天是星期天，期货公司不上班，张进只好等周一再去了。

为了节省钱，张进选择了最便宜的小旅馆住下。

第二天，张进依着记下的期货公司地址就找上了门去。这是一家规模较大的期货公司，前台的接待小姐较为漂亮，一身OL套装上松下紧，突显出娇好的身材。当她看到张进进来时，马上露出了职业的笑容：“您好，欢迎光临，请问有什么为您效劳的吗？”

“我要开户！”

“请问您打算投入多少资金？”

“这个……开户跟资金量多少有关系吗？”张进有些担心的皱起了眉头。要是资金太少，开不了户就麻烦了，那样的话，岂不是白白错过了这次机会。张进这次只能投入1000元，其余的钱要做生活费和高中的学费，能拿出来的就这了。

“多少资金都可以开户，只是资金量大的话，我们会有专业的分析师给您做投资参考！”

“哦，原来是这样！”张进暗暗松了一口气，犹豫了一会儿，说道：“我准备投入1000资金。”

“什么？1000？”一听张进只准备投入1000资金，前台小姐险些笑了。总算她还有点职业素养，没有当场表现出来。期货公司每个人都有人物指标的，前台小姐也不例外，经过她手上开户的账户算是她的客户，是有提成可以拿的，此时见张进没有多少油水，猛劝道：“1000资金太少了，做黄豆这个农产品都不够，我建议你多投入一点！”这时的中国期货市场只有铜、铝和黄豆这三个品种，铜和铝价格高就不说了，黄豆经过几个交易rì的上涨，价格已经是2880元/吨的高位，保证金按5％算，一手和约需要1440元。1000元，还真买不起！

“黄豆？我是准备做恒指期货的啊！”张进眉头一皱，他这次是准备利用金融危机来赚钱的，自然不会去做什么黄豆了。

“呵呵呵，这位先生说笑了，做恒指期货少说也要五六万资金！”

前台小姐忍不住轻笑了起来，面前这位明显是个初哥，不知哪里听说期货能赚钱，就跑来开户了。这样的人她也不是第一次见了，他们往往都是把期货当股票买，一般都是没做几天就亏得差不多了。

“啊？？”张进一听，做恒指期货要五六万资金，立时懵了，心一下子凉了半截。天哪，自己太无知了，这个乌龙摆得不小。五六万啊，那要赚到什么时候了，这次金融危机肯定得错过了。

前台小姐又劝道：“1000块钱确实有点少了，我还是建议你多投入点资金！”

张进兀自不死心：“我不做黄豆，有没有其它的品种能做的？”

国内目前只有铜、铝和黄豆三个交易品种，前台小姐摇了摇头：“国内没有了！”

第十七章：东南亚金融风暴（二）

张进叹了口气，不过猛然又想起，国内没有不代表国外没有，自己要做的不正是香港的金融产品吗？他最后又忍不住问了一句：“香港有没有能做的？”

前台小姐抬起头，看了看张进：“香港啊，1000也太少……嗯，我想想……对了，你可以做期权的。”

“期权？”张进记起来了，在《金融期货和期权》一书里有关于期权的介绍，不过张进当时没看懂。似乎国内股市中的权证就属于期权。

期权主要可分为买方期权（Call－Option）和卖方期权（Put－Option），前者也称为看涨期权或认购期权，后者也称为看空期权或认沽期权。看涨期权的买方有权在某一确定的时间以确定的价格买进相关资产；看跌期权的买方有权在某一确定的时间以确定的价格出售相关资产。

举个例子：当您看中一套当前标价100万元的房子，想买但担心房价会下跌，再等等吧，又怕房价继续涨。如果房产商同意您以付2万元为条件，无论未来房价如何上涨，在3个月后您有权按100万元购买这套房，这就是期权。

如果3个月后的房价为120万元，您可以100万元的价格买入，120万元的市价卖出，扣除2万元的支出，净赚18万元；如果3个月后房价跌到95万元，您可以按95万元的市价买入，加上2万元的费用，总支出97万元，比当初花100万元买更合算。

因此，期权是指期权合约的买方具有在未来某一特定rì期或未来一段时间内，以约定的价格向期权合约的卖方购买或出售约定数量的特定标的物的权利。买方拥有的是权利而不是义务，他可以履行或不履行合约所赋予的权利。

在上例中，您拥有的是“购买”房产的权利，这就是看涨期权。如果您在支付了2万元后，允许您在3个月后以100万元“卖出”房产，这样的权利则是看跌期权。

可能有的读者会说，没有房产公司会那么傻卖出期权，那么再来举个保险的例子。投保人和保险公司签订的保险合同，实质上就是一份期权合约。保险公司卖出大量期权。

对于财产保险产品，从投保人方面看，如果保险合约到期时投保资产保持完好，他只损失保费，相当于期权交易中不执行该期权；当在有限期内保险事故发生时，保险公司没有选择的余地，必须按保险合同约定值进行赔付，相当于期权交易中执行该期权。保险合同双方同期权买卖双方一样，权利和义务呈不对称xìng。保险合同实质上是投保人为了规避其资产未来价值下降的风险而购买一份欧式看跌期权。

前台小姐肯定的答道：“是的，期权！1000块钱虽然少了点，但买一张便宜的期权还是够的。”

张进迫不及待了：“你这儿能开户吗？”

“不能！”前台小姐的一句话，让张进坠入谷底，正准备黯然走人的时候，又听到了她最后的声音：“你可以去楼上看看！”

张进回头，疑惑道：“楼上？”不过前台小姐没有理会他。

张进只好去楼上碰碰运气。

楼上是也是一个办公场所，被几家小公司分割了。张进径直走进了一家门口挂着“富勤证券（香港）有限公司深海办事处”牌子的办公室。里面是一间两三百个平米的小型办公场所，十几台电脑分两排一字排开，三三两两的坐着些人。这些人年龄有大有小，穿着随意，认真的盯着电脑屏幕，不像是公司的工作人员，倒像是炒股的股民。

张进往里走了几步，工作人员拦住他问道：“你找谁？”

张进道明来意：“请问你们这里开户吗？”

这个工作人员看了张进一会儿，指了一间办公室，说道：“那边，你到那个办公室去问问？”

张进来到这个办公室，里面是一个三十岁左右胖胖的青年男子。他抬头看到张进，问道：“你找谁，有什么事？”

张进又说了一遍来意：“我是来开户的！”

“你要做股票还是期货？有多少资金？”

“我打算做恒指期权，先投入少量资金看看，如果好，我再加资金！”张进学乖了，扯了点小谎。

“少量资金啊？不过没关系，开户是不限资金的。”

“那快给我开吧！”

“你把身份证给我！”

“身份证，哦，好的！”张进从口袋里掏出了加急办理的身份证。

胖子青年拿过张进的身份证看了看，点点头。将身份证拿去复印之后，又还了回来。然后拿出几张表格让张进填写。

张进在胖子青年的指导下填好表格：“什么时候能办好？”

“大概要两到三个工作rì。”

“哦，好的！”

张进最后留下一张签名，手续算是办完了。然后就是等待审批了。

开户手续办理完，张进又和胖子青年聊了几句，就回了小旅馆。趁着等结果的这几天，张进去了书店，找了一些期权方面的书恶补。特别是约翰·赫尔（John。C。Hull）和劳伦斯·麦克米伦（Lawrence。G。McMillan）写的书，张进这两天做梦都是这些书中的内容。

这几天的金融市场也不平静。8月11rì，国际炒家再次加压，马来西亚林吉特的汇率达到41个月来的最低点，单rì下降幅度达3。5％，马来西亚zhèngfǔ不得不放弃保卫林吉特的努力，林吉特沦陷。受此影响，8月12rì，新加坡元对美元比价达到最近三年来的最低点。

终于，账户在8月13rì办好了，能进行恒指期货和期权交易。然后自然是入金cāo作了，张进没有香港的银行账户，只能选择通过电汇的方式入金。他在黑市兑换了1000港元，全部打入了期权账户。

电汇需要两到三个工作rì到账，张进此时又要等待了。还好他可以恶补期权知识，平时也来办事处关注关注财经新闻，熟悉熟悉看盘软件，同时也和其他股民多多交流，这两天他的知识增长很快。

第十八章：东南亚金融风暴（三）

这一天，张进走到了一个赖姓中年人的身前。屏幕一大堆数字和字母，很容易看花眼，正是显示的期权行情。期权价格有高有低，张进忍不住问道：“怎么价格差异这么大？”

老赖叫赖炳松，大家都习惯叫他老赖。他似乎心情很好，回答道：“期权有太多影响价格的因素存在：一是执行价格的价内、价外程度，期权越是处于价内，其内在价值和价格就越高；二是存续时间的长短，距离行权rì时间越长，价格就越高；三是引伸波幅的大小，当引伸波幅上升时，期权价格会调高，而当引伸波幅下降时，期权价格将调低。”

“前两个因素，我看了一些书之后已经差不多懂了，那个引伸波幅还不太明白，你能不能再给我讲解讲解。”张进这两天不时的跑书店，期权方面的书没有少翻。

老赖点点头，继续解说道：“引伸波幅又叫隐含波动率，一般是将市场上的期权交易价格代入期权理论价格模型，反推出来的波动率数值。它反映了投资者对未来标的资产波动率的预期。你只要记住‘波幅越高市场越恐慌，期权价格也就越高’。”

张进摸了摸脑袋：“哦，有些懂了！”

看了一会儿行情，张进忽然又抛出一句：“假设香港股市将要大跌，应该怎么做呢？”

老赖不假思索的答道：“当然是沽空恒指期货啦！”老赖炒期货比较多，说完后觉得漏了什么，又补充道：“当然，你也可以买进看跌期权，香港也叫认沽期权！”

“看跌期权？”期权和期货一字之差，却有着天壤之别。张进这些天看书也有些体会，他追问道：“那么，要怎么cāo作呢？”

“首先预估下跌的时间和幅度，根据这个时间和幅度来决定要买进的看跌期权的执行价位和到期月份，使盈利最大化。”

“能不能具体细说！”

“好，我就说说吧！”老赖打开了话匣子，又继续讲解道：“比如，你预感到香港恒生指数将要在9月份大跌，从16000多点跌到14000点，你可以在暴跌之前，恒指还在16000点的时候，例如9月1rì，花50点的期权费（每点50港元，也就是2500港元），买进9月份到期执行价为15000点的恒指看跌期权。当然，你要买得到才行。等到9月25rì恒指跌到14000点的时候，你的这张恒指看跌期权至少价值1000点，你可以选择卖掉这张期权平仓，也可以考虑在9月30rì到期后行权。9月25rì的时候期权价值1000点，那就是50000港元了。从50点2500港元到1000点50000港元，一个月不到的时间你就翻了20倍。”

“这么厉害！”张进心想，这简直就是为自己量身定做的嘛！

“是的，期权做好了，翻个几十上百倍很正常！”

“假设香港恒生指数在未来三个月内跌到10000点，我要翻1000倍，应该怎么做呢？”

张进说出来还不觉得怎么样，老赖心里却翻起惊涛骇浪。没想到这小子居然这么狠，要翻1000倍。不过，假设毕竟是假设，先不论恒生指数能不能跌到10000点，就算能，那也不是容易的事情。

不过，他还是耐心的讲解道：“如果恒指真的在三个月内能跌到10000点，要翻1000倍还是有可能的。你可以采取两种方式，一是买进最价外最便宜的看跌期权，持仓到到期rì行权，这种方式不怕中途反弹，但将近三个月的存续期太长了，恐怕不容易买到。二是中途要换手，8月份买进9