股市什么时候垮？-第2部分

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发行的纸币则一直保持它原来的价值。劳说服摄政王定下一条规矩，如果一个银行家在发行纸币时没有足够的担保可以满足所有的要求，他就只有死路一条。　
政策对路，执行到位，劳氏银行开始了正常稳定的运转，它发行的纸币在公众心目中的价值迅速升高，比同样面值的金属货币价值高出1％。不久，全国商业贸易就从中获得了利益，萎缩的商业体系慢慢复苏过来；居民按时纳税，抱怨声也渐渐稀少；人们心中对纸币的信任完全建立了，如果这种信任继续下去的话，整个境况会变得更加有利。　
一年之中，劳发行的纸币的市场价格超过了面值的15％，而国库券，或者说是由政府发行、用以偿还奢侈的路易十四所欠债务的证券，则下滑到了面值的21。5％。这个对比对劳太有利了，以至于整个国家的注意力都集中到了他身上，他的信誉也蒸蒸日上，成为经济界的重量级人物。　
若这样稳扎稳打，或是急流勇退，约翰·劳将成为挽救法国人民于危难之中的英雄。然而别忘了他几十年的赌场生涯，他的骨子里浸透着一个赌徒的本性。　
劳开始了使他名垂后世的著名计划。　
他向摄政王提议建立一个拥有密西西比河广阔流域和河西岸路易斯安那州做生意特权的公司。因为当时都传说这两个地方遍地金银，并且如果在这场独一无二的贸易中获取巨大利润的话，就可以成为唯一的税赋承包人和钱币的唯一铸造者。　
摄政王动心了，他总是容易被劳说服，一方面是劳擅长雄辩，另一方面是劳氏银行的成功使摄政王对他建立起无比的信任。　
1717年贸易特许状发了下来，公司顺利成立。整个资本被分为20万股，每股500里弗赫，这些股票可用国库券以面值购买，尽管面值500里弗赫的国库券在市场上只能换来160里弗赫。　
于是投机狂潮席卷了整个法兰西。劳氏银行良好的信誉导致劳所做的任何承诺以及他认为合适的承诺都被人们坚信不疑。　　　

第8节：历史上的第一次股灾（4）　
偏偏这时皇室又做了件火上浇油的事，将劳氏银行改建成法兰西皇家银行。　
面对如潮的赞誉声，劳和摄政王都陶醉了，他们忘记了自己定下的规矩，劳氏银行从私营转为国营没几天，摄政王就指使它发行了面值10亿里弗赫的纸币。　
我们必须重温国家信用这个概念。发行纸币是通过法律强制和调节经济的措施，以纸币作为其他支付手段的最后兑现对象或作为信用货币创造的根据。在实施纸币币制的初级阶段，发行纸币应以金银作为纸币发行的保证准备，从而对信用货币的创造有一定的约束，在某种程度上限制货币的过量增加，维持公众对纸币的信任。　
但经济学家们很快认识到纸币的功能不只于此，如果适当增加货币量还可以防止物价下跌、刺激经济上升和解决财政困难。弄清这个道理，发行货币便成为政府的任意行动，国家信用被无限制扩张了。　
就在大多数人包括劳本人头脑发热的时候，法国有过一次自救的机会：法国议会出面了。　
出于对劳作为一个外国人对本国的巨大影响怀有嫉妒之心，以及对密西西比计划安全性的疑问，议会通过一个法令，严禁劳氏银行以任何直接或间接的方式参与征税；禁止所有的外国人以任何名义干预国家财政，违者将给予重罚。　
这个重磅炸弹把劳打蒙了，惊惧之下他逃到皇宫，祈求摄政王采取措施来使议会就范。　
摄政王的反应彻底将法兰西的命运绑到劳的一叶孤舟上。　
他立即下令逮捕议会议长和两名持反对意见的主要议员，将他们关押到监狱，无情压制住议会的反抗。　
至此劳实施远大理想的最后一块绊脚石被推开，他将全部注意力集中到著名的密西西比计划之中。　
1719年初，皇室发布文告，授予密西西比公司全权在东印度群岛、中国、南太平洋诸岛，以及柯尔伯建立的法国东印度公司所属各地进行贸易。为了扩张业务，劳决定增发5万份新股。　
劳向法国人民展示了异常辉煌的前景。他保证每份500里弗赫的股票每年可以分红200里弗赫。由于这些股票是被用国库券以面值购买的，由于国库券一直在贬值，500里弗赫的面值只抵得上100里弗赫的实际价值，每一股的利润竟达到200％。　
人们无法抵御这种诱惑，全国至少有30万人申请购买新股。　
劳在甘康普瓦大街的住宅从早到晚都挤满了渴切的申请人，由于不可能满足所有的申请人，名单只能在几周后才能敲定。在这段时间内，公众的焦急心情达到了疯狂的顶点。公爵、侯爵、伯爵以及他们的夫人每天都在劳的门口等候几个小时才能知道结果，最后，等候的人数达到数千人，并充斥了大街，为防止互相推挤，他们搬到了相临的套间内暂住，以便能经常靠近那座新的财富圣殿。　　　

第9节：历史上的第一次股灾（5）　
为了避免出现矛盾，劳宣布再发行30万新股，每股5000里弗赫，这样摄政王就可以利用公众普遍的热情还清所有的国债。为此目的，社会上必须有15亿里弗赫的申购资金。举国上下，人们一片狂热，在这种状态下，即使3倍这样数额的金钱人们也愿意拿出。　
此时的劳已处于财富的巅峰，法国人也在迅速地接近痴迷的顶点。　
为了方便接触投资人，劳搬到了旺多姆广场，并租下了苏瓦松官邸。投机商们也随他到了那里，宽阔的广场很快变得拥挤而热闹，广场上搭了许多大大小小的帐篷供买卖股票和出售饮料点心，人们高声谈话的声音整日沸反盈天，以至于设在广场边的法庭的一位法官向摄政王和市政府抱怨说他听不到律师辩护的声音。　
有两位清醒、安静和富于思辨思想的学者，德·拉·莫特和提哈松神甫互相祝贺对方至少没有卷入这场奇怪的狂热行动。但几天后，德高望重的神甫经不起教徒们的怂恿跑到苏瓦松官邸买股票，当他出来时，正好碰上好朋友德·拉·莫特。　
他们再次聚在一起时，高谈阔论哲学、科学、宗教，不再对密西西比计划发一句微词。当这件事终于被无意提起时，他们一致同意以下结论：一个人永远不应该发誓不干某一种事；世上不存在即使聪明人也不能享受的豪华与奢侈。　
3。密西西比股灾　劳这位新财神已成为法国最重要的人物。　
由于申请新股的人非常多，繁忙的劳连110的申请者也会见不了。为了接近劳，申请者们绞尽脑汁，想出各种策略，其中最有名的要数两个女人。　
一位是蒙娜女士，经多次努力无效后放弃了到劳家里访问的希望，她命令自己的车夫，每次和她外出时必须仔细观察，如果看到劳先生走过来就让马车撞到灯柱上，把她摔下。　
她在城中一直转了三天，终于看到了劳先生。蒙娜马上抓住缰绳，对车夫大声叫道：〃快让马车翻倒！以上帝的名义，让马车翻倒！〃　车夫驾车向柱子撞去，蒙娜女士尖叫着，车子翻了。　
看到这场事故的劳当然不会放过向女士献殷勤的机会，马上跑到出事地点来救助。狡猾的蒙娜被带到了苏瓦松官邸，她很快从〃惊恐〃中恢复过来，向劳先生道歉之后坦白了自己的计谋。劳微笑着记下了她的名字，允许她买一定数量的股票。　
另一位则是布莎夫人。她得知劳在某座房子里吃饭，立即驱车前往，冲进去谎称房子已经失火。里面的人立即离开饭桌向外逃命，当所有的人往外跑时，劳却发现有一位女士急匆匆向他走来，他觉察到其中必定有诈，就向另外一个方向跑走了。　　　

第10节：历史上的第一次股灾（6）　
布莎夫人的狡计没有得逞，不是所有聪明人都能成功的，何况后来的事实证明，这对布莎来说并不算坏事。　
1720年前的一段时间，由于人们自信心增强，贸易也变得发达起来，做生意无不有利可图，特别是在巴黎，这种情况更是明显，外地人从各个方向拥进首都，他们不仅要挣钱，也要花钱。这一时期巴黎人口增加了30万人。主妇们不得不将床支在阁楼上、厨房里，甚至马厩中，以满足不断增加的借宿者的需要。城里满目皆是各式各样的马车和其他交通工具，以至于在主要干道上也只能缓慢前行以避免事故发生。全国的织布机都在异常忙碌地赶制华丽的缎带、丝绸、宽幅细布和天鹅绒。物价由于纸币发行量太大而涨到了原来的四倍，劳动的报酬也以同样的比例上涨。到处都在建新房子。一种虚幻的繁荣照花了法国人民的眼睛，没有一个人看到地平线上预示风暴很快就要来临的乌云。　
议会依然保持清醒的头脑，一再发出警告：纸币发行量过大迟早会使国家经济崩溃。　
对财政一窍不通的摄政王不以为然：既然发行纸币能带来这么大的好处，那就不应该对发行进行任何限制。　
摄政王这个巨大的谬误居然没有遭到经济学家劳的反对。　
劳有三句名言：一国的实力和财富与人口、军火和外国商品的数量有关；商品依赖于贸易，而贸易又依赖于货币，如想和其他国家一样强大富有，就必须拥有与该国数量相等的货币；没有货币，再好的制度也不能动员人民、改进产品、促进制造业和贸易。　
我们可以看出劳其实是一个赤裸裸的货币至上论者，他以为货币和财富是一回事，创造货币就等于在创造财富，而没有想到货币其实只是财富的象征。　
事态正走向疯狂，密西西比股票的价格越高，银行就同步发行越多的钞票，这个海市蜃楼被人们极度的贪婪支撑着。　
1720年初发生了一次小小的事故。孔蒂亲王由于购买新股时被劳拒绝，就用三辆马车拉着自己数额惊人的纸币到劳的银行，要求将纸币兑换成硬币。　
此举被摄政王用行政干预压制下来，但这并没有使劳明白紧缩银根的紧迫性，出于不信任，又有许多人模仿了孔蒂的举动。　
有些精明的股票投机者认识到股票价格不可能永远攀升，于是不少投资者开始悄悄地、每次一小部分地把纸币兑换成硬币并运往国外。他们还买了许多能尽量带走的金银器皿和昂贵的珠宝，秘密运到英格兰或荷兰。　　　

第11节：历史上的第一次股灾（7）　
一个名叫韦尔马莱的投机商购买了价值超过100万里弗赫的金币和银币，将其装到农夫的一辆马车上，用干草和牛粪盖好，然后装扮成一名浑身肮脏的农夫将一车贵重的东西安全运到阿姆斯特丹。　
渐渐地，流通硬币出现严重的匮乏。虽然采取了许多措施，劳却未能遏制住贵重金属不断流向英格兰和荷兰的趋势，留在国内的少量硬币也被小心翼翼地保存或隐藏起来，最后，国内硬币到了极度匮乏的程度，贸易再也无法维持下去了。　
这时一个神话被戳穿，被派出去打探消息的人回来报告，大家所期望的从路易斯安那滚滚涌向法国的财富是个泡影，也许永远无法实现。　
股民们这才惊讶地发现股价已高得吓人，赚了钱的人都想把股票换成纸币，再将纸币拿到银行去兑换硬通币以求万无一失。市场上大量抛售密西西比公司股票，股价迅速下跌。　
为了支撑股价，约翰·劳不惜大批量发行纸币吸收投资者卖出的股票，结果适得其反。人们由怀疑密西西比公司股价转到怀疑国家银行是否有能力兑换无数的纸币，抛售股票的狂潮迅速演变为挤兑狂潮。密西西比公司股价一泻千里，创造了至今仍保持的跌幅一次达99％的世界股市最高纪录。　
密西西比股票终于倒下了。　
没过几天，法兰西皇家银行倒闭，所有纸币沦为一堆废纸。法国经济随之陷入长期大萧条。　　　

第12节：清朝时期的股灾（1）　
清朝时期的股灾　
1。李鸿章与中华第一股　一直以来，人们脑海里的李鸿章是〃卖国贼〃的代名词，随着人们重新客观、冷静地研究那段历史，李鸿章的真面目越来越清晰地浮出水面。　
李鸿章对自己的定位是：我是大清朝这座破屋的裱糊匠，处于内忧外患的夹缝里，不能挽大厦于将倾。　
〃裱糊匠〃的比喻道出了他的无奈与自责。　
我们不能苛求一个封建统治阶级的重要骨干作出推翻清政府、走资本主义发展道路的行为，因此他所倡导并尽力推行的洋务运动，尽管其思想核心仍是为清政府服务，希望保留封建统治和现有的政治结构，但从实际效果上讲是对外国殖民侵略和世界现代化浪潮冲击的积极回应，也是近代中西文化冲撞和交融的产物。　
在我们关心的经济领域，早期的四大军工企业：江南制造局、金陵机器局、天津机器局、福州船政局，由李鸿章亲自督办的就占了三个，后来又组建轮船招商局、天津电报总局、上海机器织布局等，并且率先倡导在中国修建铁路。　
其中最能代表李鸿章成就的是留存至今的两个近代企业，江南制造局和轮船招商局。江南制造局任命中国人为领导，聘请外国技师，主要任务是模仿生产西方的船只兵器，所以受国外的影响更大。　
轮船招商局作为民用的服务企业，则是纯粹的华人企业，它的章程里特别规定，不接受外国资本，采取洋为中用的股份制形式，组织结构上更先进。这种模式，包括一些具体组织生产的方式，一直为后来的民族工业所袭用。　
从细节和局部上看，李鸿章采取的措施是先进的，代表了清政府未来发展的方向。　
李鸿章的是非功过，我们这里不作探讨，但作为一个从小饱读四书五经、在〃君子耻于言财〃的封建传统环境中成长的政治官僚，能大胆引入股票这一现代金融工具，比起1993年股票在中国登陆后，一些视之为洪水猛兽的经济学家们不知高明了多少。　
1872年，同治皇帝批准李鸿章的奏折，正式同意成立招商局。此时李鸿章担任直隶总督兼北洋大臣、文华殿大学士，赏穿方龙补服，是清朝政府高层参与决策、执行决策的重要人物。　
这份引起朝廷上下，特别是满族王公非议的奏折已在慈禧太后案头搁了十年，若不是李鸿章〃毅然必行之事，破群议而为之〃，恐怕要拖到猴年马月了。　
奏折是批了，头疼的事还在后面，因为老佛爷〃准奏〃后面还有一句话，〃朝廷手头上也紧，你自个儿想法子去吧。〃　这叫政策照给，资金自筹。　
当晚李鸿章找来造船界巨子朱共昂，即后来的招商局董事长，商量如何解决资金问题。两人先按官场习惯相互兜圈子，尽量摸清对方态度，最后不约而同提到一个人：容闳。容闳是清政府首批官费留学生，著有《西学东渐记》，他计划以股份制形式创办造船厂，并拟列《联设新轮船公司章程》，这是中国最早模仿西方股份制筹组股份公司的设想，章程报到总理衙门后由于多方掣肘未能通过，但给李鸿章留下了深刻的印象。　
对着这份章程两人反复酝酿并形成一致意见：按此法进行。　
于是，轮船招商局成为近代中国第一家发行股票面向社会筹集资本兴办的新型股份制企业，号称〃中华第一股〃。　
2。昙花一现的大清牛市　招商局的原始股每股为100两白银，为了更直观地看出股价，不妨将它换算成人民币，我们根据白银与黄金的兑换比例，结合粮食价格和不同时期的人员工资，计算结果大致是1两白银值人民币60元。　　　

第13节：清朝时期的股灾（2）　
也就是说它的股价是每股6000元！不愧是泱泱大国第一股，时至今日，中国A股市场股价最高的中国船舶不过200多元。　
更惊人的是，到了1882年，它被炒到每股265两白银，折合人民币15900元！　这么高的股价也有人敢买，说明在炒股的问题上，古人与现代人同样疯狂。